Posted 29 октября 2014,, 11:12

Published 29 октября 2014,, 11:12

Modified 18 августа 2022,, 20:03

Updated 18 августа 2022,, 20:03

"В ближайшие полтора-два года РУБЛЬ БУДЕТ СЛАБЕТЬ К АМЕРИКАНСКОМУ Доллару"

29 октября 2014, 11:12
В чем сохранить сбережения или почему не поздно покупать американский доллар

Несмотря на то, что в пятницу рейтинговое агентство S&P не снизило валютный кредитный рейтинг России до мусорного, оставив его в инвестиционной категории на уровне «BBB-», и невзирая на уплату двух крупных налогов - НДПИ (экспортерам под него надо было собрать вчера порядка 250 миллиардов рублей), и налог на прибыль (уплачивается сегодня (во вторник) и может потребоваться до 300 миллиардов рублей), рубль в понедельник, 27 октября обновил исторические минимумы к резервным валютам. С начала 2014 года рубль ослабел к американский доллару уже на 27 % (с 33 до 42,2 рублей) и на 18 % к Евро – с 45 до 53,6 рублей.

Сейчас ЦБ РФ продает на верхней границе плавающего коридора бивалютной корзины неограниченные объемы валюты, сдвигая коридор на 5 копеек вверх каждые проданные $350 миллионов. Регулятор истратил уже более $21 миллиарда с начала октября, а всего с начала года он продал более $60 миллиардов. До начала 2015 года ЦБ РФ должен перейти к полностью свободному курсу рубля, отменив бивалютный коридор. Политическая воля на смену валютного режима, судя по всему, имеется. Владимир Путин в октябре уже два раза говорил о том, что Центробанк в условиях снижения цен на нефть не должен "бездумно палить" резервы ради поддержания курса рубля и лучше в этих условиях придерживаться цели на свободное плавание. Банк России может на ближайшем заседании совета директоров 31 октября объявить дату отмены границ бивалютной корзины, повысив перед этим учетную ставку на 0,5 % до 8,5% с целью сдерживания инфляции и снижения давления на рубль. Для увеличения валютной ликвидности ЦБ РФ начинает операции валютного РЕПО: в среду, 29 октября, состоится аукцион по размещению $1,5 млрд. сроком на 28 дней, а в четверг, 30 октября, предполагается разместить $2,0 млрд. сроком на семь дней.

Учитывая такие внешние и внутренние факторы снижения курса рубля к доллару, как:

1) Падение цен на «наше все». С середины 2014 года мировые цены на нефть марки Brent снизились приблизительно на четверть — в июне цена барреля Brent превышала $115 за баррель, 27 октября она около $85. WTI пробивала отметку в $80

Цены на нефть находятся на минимальных значениях за последние 4 года. Напомню в июле 2008 года цена доходила до $145 за баррель. На фоне снижения спроса и увеличивающихся объемов добычи ожидать возвращение в ближайшие годы на уровни выше $100 необоснованно. Думаю, цены будут в границах $70-90 за баррель. И, скорее ниже, чем выше этого диапазона;

2) Геополитическая напряженность, Украинский кризис, санкции в отношении России, т.ч. секторальные и «персональные». Закрытие западных рынков капитала для Российских компаний. Дефицит валюты для погашения внешних займов. В ближайшие два года необходимо выплатить иностранным кредиторам около $300 млрд.;

3) Прекращение роста нашей экономики – рост ВВП России в 2014 году замедлился до нуля с 1,3% в 2013 году и с 3,4% в 2012 году, а в 2015 году, считаю, что будет падение ВВП на 1-1,5 %;

4) Уменьшения сальдо платежного баланса - при падающих ценах на нефть он упал с 5,2% от ВВП в 2011 г. и с 1,6% в 2013 г., до 0,5% в 2014г., а по прогнозу на 2015г. - 0,3% от ВВП;

5) Усилившийся отток капитала - за первые три квартала 2014 года он составил $85,2 млрд, что почти вдвое выше, чем в аналогичный период прошлого года ($44,1 млрд)., в 2013г. отток капитала составил $62,7 млрд, а в 2012 г. $54,6 млрд;

6) Как уже указывал выше, намерения нашего Минфина и Центробанка уменьшать свое влияние на курсообразование рубля, а валютные интервенции прекратить вовсе. На ближайшем заседании совета директоров ЦБ РФ 31 октября объявит дату отмены границ бивалютной корзины. Уверен, что он будет не позднее чем "начало 2015 года";

7) Переток депозитов в крупные банки с конвертацией из рублевых в валютные депозиты - с момента прихода Эльвиры Набиуллиной на должность главы Центробанка количество банков сократилось с 1024 до 900;

8) Рост темпов инфляции. Очевидно, она будет уже в 2014 году не 5% (как закладывали в бюджет), а раза в два выше;

9) Сокращение (а скорее прекращение) программы выкупа Федеральной Резервной Системой США долгосрочных гособлигаций и ипотечных бумаг (QE3) - то есть уменьшения скорости печатания долларов. На ближайшем заседании ФРС США, 29 октября, скорее всего объявят о прекращении этой программы. Если риторика регулятора сменится на более мягкую, что менее вероятно, то это приведёт к падению доллара на мировой арене и поддержит нефтяные котировки.

Я могу с уверенностью сказать, что в ближайшие полтора-два года РУБЛЬ БУДЕТ СЛАБЕТЬ К АМЕРИКАНСКОМУ Доллару.

Более того, рублевая цена нефти тоже будет расти. И если раньше средневзвешенная цена нефти в рублях находилась на уровне 3600 рублей за баррель и наш бюджет балансировался при таких ценах (это соответствует доллару в среднем 36 рублей при среднегодовой цене нефти $100), то теперь имеется тренд (и причины) на девальвация рубля к нефти до уровня 3650-3700. Соответственно, при нефти в 85$ получаем курс 43 рубля, а при цене $60 (шоковый сценарий Минфина) получается уже около 60 рублей за один американский доллар.

Конечно, сколько-нибудь точную величину девальвации не предскажет никто, а вокруг линии восходящего тренда, как всегда, будут значительные колебания. Но ясно, что, темпы девальвации рубля к американскому доллару будут более 8 процентов годовых – поэтому банковские депозиты в американском долларе (ЕВРО, я считаю, тоже будет слабеть к нему) под ставку 4-6 % годовых выгоднее рублевых со ставкой 9-11 %.

Очевидно, что универсального рецепта по вложению денег нет. Он зависит от:

- конкретных инвестиционных целей человека;

- временного горизонта инвестиций данной части его временно свободных денежных средств;

- необходимой ликвидности именно этой части его сбережений/активов (как быстро данный актив может быть конвертирован обратно в деньги без дополнительных потерь);

- уровня приемлемых, в т.ч. психологически, рисков (какую долю, от данной части средств, он может потерять без ущерба для качества жизни и психического здоровья) и др. факторы, зависящие от конкретного человека.

Вместе с тем, возвратно-пополняемые банковские депозиты в американском долларе на физическое лицо до 700 тысяч рублей (застрахованная АСВ сумма) в настоящее время является бесхлопотным и достаточно безрисковым (крах ССВ маловероятен) способом сохранить накопления.

"