Ставки снижаются быстрее ожиданий, деньги депозитчиков будут перетекать на фондовый рынок

Аналитик ВТБ24 Станислав Клещев.

Снижение ключевой ставки сразу на 50 б.п. превзошло наши ожидания. Мы рассчитывали на постепенное снижение шагом 25 б.п. Регулятор оказался более агрессивен. Данная агрессия на фоне обозначившегося в апреле ускорения темпов роста потребительских цен, на наш взгляд, не совсем понятна. Упоминание в итоговом комментарии неизменности прогнозных ориентиров по уровню ставки на конец года, возможно, свидетельствует о намерении ЦБ РФ сделать паузу на ближайших заседаниях. Важным моментом представляется готовность регулятора пересмотреть свой консервативный прогноз по ценам на нефть, что несет риски более быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

Условия для продолжения роста облигационного рынка сохраняются. Привлекательность рублевых инструментов для проведения carry trade остается.

Стоит ждать реакции на снижение ключевой ставки со стороны банков. Дальнейшее снижения ставок по депозитам, должно выдавливать все больше средств депозитчиков на фондовый рынок. Благо и народные ОФЗ с повышенной относительно рыночных выпусков доходностью имеются, и дивидендная доходность акций крупнейших корпораций все чаще превышает ставки по депозитам в Сбербанке. Рынок готов расти дальше. Если Газпром заплатит 50% чистой прибыли, его акции будут переоценены. Всю прошлую неделю объемы торгов с акциями Газпрома на Московской бирже превышали объемы торгов по «обычкам» Сбербанка – такое случается редко. Газпром определенно собирают. Вместе с акциями ФСК бумаги Газпрома являются главными ставками на максимизацию дивидендных выплат госкомпаний. При этом обращаем внимание, что поручение Д.Медведева относительно выплат касается лишь наполнения бюджета 2017 года. Хотя 50%-ная норма отчислений на дивиденды заложена в бюджет на 3-летнюю перспективу – до 2019 г. Сохранится ли данная проектировка, или после выборов 2018 г данный норматив, позитивно воспринимаемый инвесторами, будет пересмотрен?

Основные новости:

- ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 50 б.п., подтверждает неизменность прогноза по ставке на конец года, не дает прогноза дальнейших шагов;

- ГМК Норникель выплатит дивиденды в размере 446.1 руб./акция, реестр – 23 июня;

- Совет директоров Магнита рекомендовал дивиденды а/о – 67.41 руб., реестр – 23 июня;

- Дивиденды НЛМК за 1 кв. 2017 г. составят 2.35 руб./акция, реестр – 14 июня;

- Чистый убыток Сургутнефтегаза за 2016 г. по МСФО составил 62.1 млрд руб., EBITDA – 337.7 млрд руб. (+7%); убыток в 1 кв. 2017 г. по РСБУ составил 90.7 млрд руб.;

- Совет директоров Россетей признал целесообразным получение листинга на Сингапурской бирже;

- Группа Сафмар выкупила 57.7% М.Видео, планирует сохранить публичный статус, не будет выплачивать дивиденды за 2016 г.;

- Выработка эл/энергии ОГК-2 в 1 кв. 2017 г. выросла на 7% г/г;

- ТМК выплатит дивиденды в размере 1.96 руб./акция, реестр – 20 июня.