Дивиденды и зарубежный туризм привели к сокращению текущего счета

Экономист ВТБ Капитал по России и СНГ Александр Исаков.

Банк России опубликовал предварительную оценку платежного баланса за 2 квартал 2017 г. В отчетном периоде счет текущих операций оказался отрицательным (на уровне −0.3 млрд долл.) вследствие восстановления потока зарубежного туризма и роста дефицита инвестиционных доходов. Сальдо текущего счета по итогам первого полугодия 2017 г. составило 23.0 млрд долл. Как мы отмечали в материале "Российская экономика в вопросах и ответах – Пересмотр и проверка прогнозов", меньший, чем ожидалось, размер сальдо счета текущих операций не имеет существенного значения с точки зрения валютного курса. В большей мере на него повлияет финансовый счет и размер дивидендных выплат в 3 квартале 2017 г. По нашим расчетам, средний курс USD-RUB по итогам 2017 г. составит около 58.7.

Экспорт товаров вырос на 22.8% г/г за счет роста как в нефтегазовом, так и в ненефтегазовом сегментах. При этом объем экспорта нефти, газа и продуктов нефтепереработки увеличился на 23.1% г/г (чему способствовала более благоприятная конъюнктура рынка), но в квартальном сопоставлении сократился на 6.3%, а небольшой общий прирост во 2 квартале 2017 г. произошел за счет других категорий товаров, экспорт которых вырос на 12.4% к/к. В целом, в ненефтегазовом сегменте продолжилось восстановление экспорта, начавшееся в 3 квартале 2016 г.: по итогам 2 квартала 2017 г. его объем вырос на 22.6% г/г после увеличения на 21.4% в 1 квартале 2017 г. и 5.6% в 4 квартале 2016 г.

Дальнейший рост импорта товаров. В 2 квартале 2017 г. импорт увеличился менее существенно, чем экспорт, в результате чего сальдо торгового баланса превысило показатель за аналогичный период прошлого года. Увеличению импорта товаров (28.5% г/г против 26.1% в 1 квартале 2017 г.) способствовало дальнейшее восстановление внутреннего спроса.

Отрицательное сальдо баланса услуг и дефицит инвестиционных доходов продолжили расти. Дефицит баланса услуг продолжил увеличиваться, при этом его текущий прирост в годовом сопоставлении оказался большим, чем кварталом ранее (1.1 млрд долл. против 0.3 млрд долл.). Основной причиной этого стало восстановление потока зарубежного туризма, объем которого в денежном выражении вырос на 1.7 млрд долл. (самый высокий показатель с 3 квартала 2013 г.).